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期权六连问

2019年05月14日10:00 浏览:

期权买方三连问

问题一:期权的买方,如果一直不平仓,持有到期时盈亏是怎样的?

首先,我们先找到那根黑线代表的水平线,箭头代表标的股价上涨的方向,越往右边意味着股价越高,这个黑线您不妨把它想成保本线,在这根水平黑线的上方部分是盈利区域,下方部分则是亏损区域。那么图中的红线和这条黑色水平线的交点就是保本点。从图1中可以看到,如果到期股价高于该保本点,那么认购期权买方开始赚钱;反之则开始亏钱。所以从这张图中可以看出两点:第一,到期股价越高,认购期权买方赚的越多;第二,最大亏损是有限的,最多为全部权利金,但潜在的最大盈利却没有上限。

有了看懂认购买方到期盈亏图的经验,我们再来看看认沽期权买方到期的盈亏图。同样的道理,大家把黑色水平线看成保本线,红色的线与保本线的交点就是保本点,从图2中可以看到如果到期股价低于该保本点,那么认沽期权买方开始赚钱;反之则开始亏钱。此外还可以看到两点:第一,到期股价越低,认沽期权买方赚的越多;第二,最大亏损是有限的,最多为全部权利金,但潜在的最大盈利也有限,当股价接近0时接近最大。

图2买认沽到期盈亏图

问题二:为什么要看大涨和大跌?

所谓“看大涨买认购,看大跌买认沽”。那么到底为什么要看大涨和大跌呢?这是因为期权的价格等于内在价值加上时间价值。对于期权的买方,从开仓那刻起,就面临着时间价值每一分每一秒的衰减,因此如果内在价值的上升抵不过时间价值的损失,总体上期权的价格还是下跌的。这就好比一个游泳池有两个进出水口,一个口一直在出水,那么只有当另一个口进水的量超过出水口的出水量时,才能保证游泳池内的水面是上升的。所以啊,在市场大涨或大跌时,认购或认沽的内在价值上升一般才能超过时间价值的衰减,才会大大增加期权买方的赢面,所以我们经常说买方要看大涨或大跌。

问题三:什么样的人适合做买方?

首先,希望投资动机为以小博大的投资者可以考虑适当的买入一些期权,利用一定的杠杆性获取预期收益;其次,对于资金并不太充裕的投资者,做买方比做卖方更合适。由于期权卖方需要每日盯市、缴纳保证金,如果标的走势与预期相反,则面临补足保证金的资金压力,而买方却不需要面临这些压力,只需要一开始支付权利金,整个投资过程的资金配置风险可控。最后,做期权的买方需要对标的有较强的方向判断力,因为方向判断的越准确,所购买的期权的内在价值就上涨的越多,因此平仓时的盈利就越大。如果买方的方向看错了,那么所持有的期权会面临内在价值和时间价值的双重下降,所以平仓时也会以亏损告终。

期权卖方三连问

问题一:期权的卖方,如果一直不平仓,持有到期时盈亏是怎样的?

关于这个问题,我们先来看看期权买卖双方的关系。由于买卖双方的看法是恰好相反的,收入和损失是一个零和博弈,也就是说,买方赚的钱,也就是卖方亏的钱。买方赚了100元,就是从卖方的资金库里赚来的。卖方赚了50元,就是从买方的资金库里赚来的。所以期权买方和卖方的到期盈亏图也正好相反。比如将买认购的盈亏图反一反,就正好是卖认购的盈亏图,即180度对折。图3是卖认购的盈亏图,从中大家可以发现最大盈利是有上限的,即全部的权利金,这就好比保险公司卖了一个保险,最多只能赚取保险费,但最大损失是无限的,一旦标的方向和预期出现明显背离,将导致很大的损失。同样的,卖认沽的到期盈亏图4也就是由买认沽的图进行180度对折得来的,最大收益也最多是全部权利金,最大损失发生在标的价格接近于0时。

图3卖认购到期盈亏图

图4卖认沽到期盈亏图

问题二:什么样的人适合做卖方?

首先是希望增强收益的投资者,比如某投资者持有一些标的股票,短期内认为该股票很难上涨突破某个价位,那么他就可以卖出一份认购期权,以认购期权的权利金收入增强自己的持股收益。其次呢,是资金比较充裕的投资者,由于期权的卖方是需要逐日缴纳保证金的,如果标的价格变动与预期出现背离,会导致期权合约占用的保证金增加,这时,是否还是挤出更多的可用资金补足保证金成为您是否还能继续成为卖方的关键所在。因此,对于资金不够充裕的投资者,成为期权的卖方存在着一定的保证金风险。最后呢,由于期权卖方具有巨额亏损风险,所以更适合于风险承受能力强的投资者。

问题三:做卖方要注意些什么?

卖出开仓有三个关键点。第一要顺势而为,预期明确。华尔街有一句名言:趋势是你的朋友,切记不可逆势而行。这里说的就是期权的卖方。对于卖方来说,一定要记住口诀,“看不涨卖认购”、“看不跌卖认沽”;第二个关键点是预期背离,止损第一。如果卖出了认购市场却大涨,或是卖出了认沽市场却大跌,我们将蒙受较大的损失,因此作为卖方,事先为自己设定一条止损线将非常重要;第三点是盯市盯市再盯市。对于期权的卖方来说,千万要每日查看保证金账户余额是否充足,如果保证金不足,一定要及时补足或自行平仓,以避免强行平仓带来更多的损失。